FX
ユーロの下落と世界市場への影響
ユーロは2022年初頭以来の最悪の月を迎えており、アナリストたちは、通貨の激しい変動が今後の世界的な市場の不安定さの新たな原因となる可能性があると警告しています。これは、8月に日本の円の激しい変動がクロスアセット（異なる種類の資産）市場の混乱を引き起こしたことに続くものです。
ヨーロッパの単一通貨であるユーロは、11月に対ドルで3％以上下落し、現在は重要な目安となる1ドルの水準に迫っています。この下落の背景には、アメリカ次期大統領ドナルド・トランプ氏が提案している貿易関税、ユーロ圏の経済の弱さ、そしてロシアとウクライナの紛争の激化があり、アメリカの経済成長見通しが米国株やドルを押し上げている状況です。
フランスの政治的不安もユーロにとって逆風となっています。フランスの消費者信頼感は5か月ぶりの低さであり、新政府とその予算の行方も不透明です。
しかし、投資家や通貨トレーダーの間では、ユーロが今後どのように動くかについて意見が分かれています。なぜなら、ドルもまた関税によるインフレや政府債務の増加によって、アメリカ市場や経済への信頼が揺らぐ可能性があるからです。この不確実性は、ユーロがさらに下落すればさらに増大し、予期しない通貨の変動リスクが高まり、いわゆる「トランプ・トレード」（ユーロの下落と米国株の上昇を前提とした取引）に影響を及ぼす可能性があるとアナリストは指摘しています。
ソシエテ・ジェネラルのFX（外国為替）戦略責任者であるキット・ジャックス氏は、「ボラティリティ（価格変動の激しさ）が増すのは、人々がユーロドルがパリティ（1ユーロ＝1ドル）を突破するのか、それとも反発するのかを考え始めるからです」と述べています。「最低でも、ユーロに関して賛否両論の議論が続くでしょうし、異常に高いクロスアセット相関の持続性については信じていません」とも述べています。
8月の市場の暴落は、円とドルの急激な変動から始まり、ヘッジファンドが日本円に対して賭けていたのを逆手に取られた形で、証拠金（取引の担保）をカバーするために株式市場の売却に波及しました。規制当局は、同様の人気のある市場シナリオが急激に変化した際、市場の脆弱性について警告しています。レバレッジ（借入金を利用した取引）のレベルが高いためです。
ジャックス氏は「もしユーロドルがパリティを突破したら、再び同じような議論をすることになるでしょう」と述べています。
ユーロドルは世界で最も活発に取引されている通貨ペアであり、その急激な為替レートの変動は、多国籍企業の収益や、輸入する商品の価格がドルで決まっている国々の成長やインフレの見通しを揺るがす可能性があります。
バークレイズのグローバルFX戦略責任者であるセモス・フィオタキス氏は「ユーロは基準となる通貨です」と述べており、中国、韓国、スイスなどの貿易に敏感な国々が、ユーロがさらに下落すれば、自国の通貨をドルに対して安くする可能性があると指摘しています。これによりユーロ圏の輸出と競争できるようにするのです。
イギリスのポンドは、今月ドルに対して2％以上下落し、現在1ドル26セント程度です。ポンドもユーロの動きに非常に敏感だとフィオタキス氏は述べています。
トランプ氏の政策に基づくクロスアセットの結果に賭けたオプション契約に、トレーダーが急速に流入したことで、ユーロドルレートへの市場感受性も高まっています。「（これらの）条件付きの結果に投資しようとする人が多く見られました」とフィオタキス氏は述べており、これが通貨の動きと広範な市場との相関を高める可能性があります。投資家はそのリスクを過小評価しているとUBSのストラテジストであるアルヴィス・マリーノ氏は述べています。
短期的なユーロドルの変動に対する保護を求める投資家の需要を示す指標は、約8％の水準で取引されており、ユーロが2022年10月に1ドルを下回ったときの約14％という水準を大きく下回っています。「為替市場で実現されるボラティリティは高く、市場が織り込んでいるものより確実に高くなる可能性があります」とマリーノ氏は述べており、ユーロのボラティリティが1年後に高まる場合に支払われるデリバティブ契約を通じて、通貨変動に対してヘッジすることを顧客に推奨しています。
一方で、長期の資産マネージャーたちは、ユーロとドルの行方について深く意見が分かれており、この重要な為替レートが今後数か月間にわたって不安定な動きをする可能性があることを示唆しています。
HSBCのプライベートバンキング・資産管理部門のグローバル最高投資責任者であるウィレム・セルス氏は、「私たちはユーロが来年半ばまでに99セントに向かうと見ています」と述べています。しかし、ヨーロッパ最大の資産運用会社であるアムンディの最高投資責任者であるヴィンセント・モルティエ氏は、ユーロ圏の金利引き下げがユーロ圏のビジネスや消費支出を後押しし、2025年末までにユーロが1ドル16セントに上昇する可能性があると述べています。
火曜日遅くの通貨オプション市場では、トレーダーがユーロが現在の約1ドル04セントの水準より年末までに上昇する可能性を56％と見積もっており、JPモルガンやドイツ銀行などの大手銀行が、関税次第で1ドルに向かう可能性があると述べているにもかかわらず、そうした見通しが続いています。
欧州中央銀行が来月0.5ポイント金利を引き下げ、2.75％にするという予想が高まり、ユーロは弱含んでいます。
しかし、トランプ氏の積極的な成長政策と輸入税がアメリカのインフレを押し上げ、金利を高止まりさせ、ドルを強く保つという人気のある市場のシナリオも崩れ始めています。
Eurizon SJLキャピタルのCEOであるスティーブン・ジェン氏は、ホワイトハウスの27兆ドルの国債市場における貸し手が、過剰な借り入れで資金を得た減税を抑えるために借金コストを引き上げようとした場合、アメリカは「ボンド・ビジランテ」と呼ばれる瞬間を迎えるリスクがあると述べています。
結果的な金融環境の引き締まりは、「アメリカ経済にソフトランディング（緩やかな成長減速）をもたらし、長期金利を低下させるはずです」と述べており、ドルが過大評価されているとしています。
要約するとこんな感じでしょう。
このニュースは、ユーロというヨーロッパの共通通貨が、2022年初頭以来の最大の下落を記録しており、これが世界の市場に大きな影響を与える可能性があるという内容です。これは、外国為替市場の動向が株式市場など他の資産にも大きな影響を及ぼすためです。
ユーロの下落の背景
ユーロが11月に3％以上下落した理由はいくつかあります。まず、アメリカ次期大統領ドナルド・トランプ氏が提案した貿易関税です。トランプ氏は、カナダやメキシコ、中国からの輸入品に対して追加の関税を課すと発表しました。これにより、これらの国との貿易が難しくなり、ユーロ圏経済にも悪影響を与えると見られています。
さらに、ユーロ圏自体の経済も弱さを見せており、特にフランスでは政治的不安が増しています。消費者の信頼感が低下しており、新たな政府とその予算がどうなるかが不透明です。
中国企業のドル需要増加
中国企業は、貿易摩擦による外国為替レートの不安定な動きに備えるため、ドルをより多く蓄え、契約を人民元で価格設定したり、輸入ラインを確保したりして、通貨リスクを軽減しようとしています。
この傾向は、輸出業者が長期的にアジア、ラテンアメリカ、アフリカへの貿易にシフトする準備をしており、アメリカ次期大統領ドナルド・トランプ氏の最初の任期中に見られたような通貨の大きな変動に対して備えをしていることを示しています。
貿易マージン（利益率）が非常に低い状態も企業の不安を高めています。米国選挙（11月5日）以降、ドルは人民元に対して約2％上昇しており、為替市場ではドルの強さが続いています。「ドルを海外で保持しようとする意欲が明らかに増している」と、リスク管理コンサルタント「乾景（チャン・ジン）」の創設者であるデビッド・ジャン氏は述べています。
江蘇省東部にあるある企業は、年間3億ドルの輸出を行っており、トランプ氏が中国製品に60％の関税を課すという脅威に対抗し、5％のマージンを通貨リスクから保護するための支援を求めています。
現時点では、多くの企業が輸出によるドル収入を保持し、可能であればそれを海外に保管しています。国内の外貨預金は、10月末までの12か月間で6.6％増加し、8365億ドルに達したと中央銀行のデータは示しています。
アナリストの平均予想では、来年末までに人民元は1ドルあたり7.3まで下落する見込みです（現在は7.24程度）。「アメリカと中国の金利差は大きく、その差は長期的に続くでしょう…中国の輸出業者にとって、ドル資産を保持することは自然な選択です」と、鉱物輸出業者「浙商発展グループ」の金融市場事業部の総支配人であるリウ・ヤン氏は述べています。
米国の高金利は、将来のレートを固定することを非経済的にしており、輸出業者にとっては不利ですが、輸入業者にとっては有利であり、輸出業者が7.5付近でコールオプションを売却するのに適しているとリウ氏は述べています。
ドルを所有することはこれまで良い戦略でした。アメリカの高金利と中国の低金利がドルを強く保っているからです。しかし、トランプ氏の初めての任期中の貿易混乱を受け、中国の企業は今後の混乱に備えています。人民元は最初の18か月で10％上昇し、その後関税の導入とパンデミックによって約12％下落しました。
この経験により、中国は今回はより準備が整っており、グローバルな貿易の形を変え始めており、その影響が特に外国為替市場に波及しています。
「重い関税体制は、長期的には通貨ヘッジフローの構成を変える可能性もあります」と、シティバンク・シンガポールのアジア太平洋地域の通貨取引責任者であるネイサン・スワミ氏は述べています。「人民元の国際貿易と決済におけるシェアは年々増加しており、一部の新しい貿易は米ドル以外の通貨で行われる可能性があり、その結果として通貨ヘッジの必要性も変わるかもしれません」。
グローバルな銀行メッセージングネットワークSWIFTによると、10月末時点での人民元の貿易金融におけるシェアは5.77％で、これはドルに次ぐ2位の位置付けです（2020年には約2％でした）。また、中国の輸出先に占めるアメリカの割合は近年減少しており、代わりに東南アジア、インド、メキシコへの輸出が増えています。
一部の輸出業者はすでに、価格を人民元で設定したり、双方向の貿易フローを活用することで、自ら通貨リスクを回避しようとしています。南部広東省に拠点を置くジャッキー・ワン氏は、南アメリカやアフリカでLEDライトを販売しており、顧客との間で自分の為替取引を設定して、企業が二国間取引を通じてリスクを減らすべきだと述べています。
「それは輸出で得た収益を使って現地の商品を買い、中国に輸入するという意味です。同時に、利益を米ドルに転換するのです」と彼は述べています。「これは複雑なヘッジングツールを使わない、シンプルで基本的な通貨リスク管理の方法です」とも述べています。この見解は、福建省南部の自動車輸入業者であるハン・チャンミン氏も支持しており、彼もまた商品を輸出しています。「双方向の貿易は自然なヘッジを提供します」とハン氏は述べています。
多くの企業はリスクを効果的に軽減するには十分に敏捷ではありませんが、輸出業者は弱い通貨から利益を得ています。なぜなら、それによって国際競争力が高まり、人民元に換算した際の利益も増えるからです。
それでも、コンサルタントたちは、現在の状況がヘッジ（リスク回避）を強く意識させる背景となっていると指摘しています。「中国企業が新しい市場に進出する際、彼らは自分たちが交渉の場にいるのか、それともただ利用されているだけなのかを真剣に考える必要があります」と、コンサルタント会社FXエキスパートのCOOであるジョセフ・リウ氏は述べており、企業が不安定な為替の国々に進出していると指摘しています。「トランプ氏の影響で短期的には不安が高まりますが、海外進出の傾向は私のビジネスにとって長期的にはプラスです」と述べています。
わかりやすく詳しい解説
このニュースでは、中国の企業がどのようにして貿易摩擦や為替リスクに対処しているのかについて説明されています。
中国企業の取り組み
中国の企業は、アメリカとの貿易摩擦が激化し、為替レートが不安定になることに備え、以下のような方法で対応しています。
- ドルを蓄える: アメリカとの貿易で得たドルを持ち続けることで、ドルの価値が上がったときに利益を得ることができます。また、貿易摩擦による影響を受けにくくするためにも、ドルを手元に保管しておくことが重要です。
- 契約を人民元で設定する: 通貨の変動リスクを避けるために、一部の企業は取引の価格を人民元で設定しています。これにより、為替レートの変動によって利益が大きく減るリスクを減らすことができます。
- 輸出と輸入を組み合わせる: 例えば、輸出で得た利益を使って現地の製品を購入し、それを中国に輸入するという形で、自然にリスクを軽減しています。これを「自然なヘッジ」と呼び、複雑な金融商品を使わずに通貨リスクを管理する基本的な方法です。
背景にある問題
ドナルド・トランプ氏が再びアメリカの大統領に選ばれたことで、再び高い関税を課す可能性があると考えられています。関税が高くなると、輸出する際のコストが増え、利益率が低くなります。そのため、中国の企業は通貨の価値が大きく変わることによるリスクを減らすために、さまざまな対策を講じています。
特に、輸出で得たドルを海外で保管することが増えており、これによってリスクを軽減しようとしています。人民元の価値が下がると、輸出企業は利益を増やすことができるため、弱い通貨は輸出業者にとって有利な側面もあります。
まとめ
このように、中国の企業は貿易摩擦や通貨の不安定な動きに対処するために、ドルを保有したり、契約を人民元で行ったり、輸出と輸入を組み合わせた取引を行うことでリスクを軽減しようとしています。これらの取り組みにより、中国企業は今後の不確実な経済環境に備えているのです。
トランプ次期大統領の関税発表による市場の変動
アメリカ次期大統領ドナルド・トランプ氏が、カナダ、メキシコ、中国からの製品に関税を課すと発表したことで、これらの国の通貨が火曜日に対ドルで下落しました。この動きにより、貿易戦争が再び懸念され、他の通貨ペアにも不安が広がっています。
トランプ氏は月曜日の遅くに、就任初日にメキシコとカナダからの全ての製品に対して25％の関税を課すと発表しました。また、中国に対しては、違法薬物の成分の輸出を抑制するために十分な行動を取っていないとし、「現在の関税に加えて追加の10％の関税を、アメリカに輸入される全ての中国製品に課す可能性がある」と述べました。
木曜日のアメリカ感謝祭の休日を前に、取引は少なくなっており、多くのトレーダーが金曜日も休むため、市場の流動性が低い状態です。
火曜日のニューヨークの午後の取引では、ドルがメキシコペソに対して2.5％以上上昇し、2022年7月以来の高値を記録しました。これは、トランプ氏が11月5日の選挙で勝利し、関税を支持する長年の立場を再確認した後の11月6日のピークを上回るものでした。最終的には1ドルあたり20.685ペソとなりました。
わかりやすく詳しい解説
このニュースは、アメリカの次期大統領であるドナルド・トランプ氏がカナダ、メキシコ、そして中国からの製品に関税を課すことを表明したことによって、これらの国の通貨が対ドルで下落したという内容です。それでは、これをわかりやすく説明していきます。
トランプ氏の関税政策とは？
関税（かんぜい）というのは、外国からの製品にかけられる税金のことです。例えば、カナダやメキシコからアメリカに物を輸入する場合、それに追加の税金がかかることになります。トランプ氏は、大統領に就任したらすぐにカナダとメキシコからのすべての製品に25％の関税をかけると発表しました。これによって、これらの国からアメリカに商品を輸出する企業は、売るために余計に税金を払わなければならなくなります。
さらに、中国については、違法薬物に使われる成分が輸出されていることに対して中国が十分な対策をしていないと批判し、すでにかかっている関税に加えて、さらに10％の追加関税を課す可能性があると述べています。これは、中国からアメリカに輸入される多くの製品に影響を与えることになります。
貿易戦争とその影響
このように関税を課すということは、相手国に対して「あなたの国からの製品を買いにくくしますよ」というメッセージになります。これが度重なると、関係する国々が反発し合い、お互いに関税をかけ合う「貿易戦争」に発展することがあります。貿易戦争になると、商品が高くなり、消費者にとっても不利になります。また、企業にとっても輸出入のコストが上がるため、経済全体に悪影響が出ることがあります。
今回の発表を受けて、カナダ、メキシコ、そして中国の通貨が下落しました。つまり、これらの国のお金の価値がドルに対して下がったということです。なぜかというと、関税がかかることで、これらの国からアメリカに商品を輸出することが難しくなり、経済的に不利になると見られたからです。
メキシコペソの動き
具体的には、メキシコペソというメキシコの通貨が、火曜日のニューヨーク市場でドルに対して2.5％以上も下落しました。これは、2022年7月以来の大幅な下落です。この背景には、トランプ氏が選挙に勝利したことがあり、彼が関税を支持する方針を再確認したことで、市場はメキシコに対して厳しい状況が続くと予想したためです。結果として、1ドルあたり20.685ペソという、過去の高値を超える水準にまでドルが上昇しました。
市場の不安定さ
今回のトランプ氏の発表により、市場には不安が広がっています。なぜなら、関税によって国際貿易が影響を受けることが予想されるからです。また、アメリカでは木曜日に感謝祭という祝日があり、この前後は取引を休むトレーダーが多いため、取引量が少なく、市場が不安定な状況にあります。
まとめると、トランプ氏の関税政策の発表が、カナダ、メキシコ、そして中国の経済に大きな影響を与え、それに伴って通貨の価値も下落したというニュースです。このような政策が今後どのように影響を及ぼすのか、特に貿易戦争の懸念が高まる中で、市場の注目が集まっています。高校生のみなさんにとっても、こうした国際的なニュースは経済の仕組みを理解する上でとても重要です。
日本の為替市場への対応
日本の加藤勝信財務大臣は金曜日に行った会見で、外国為替市場における過度な動きに対して適切な対応をとると述べました。これは、ドナルド・トランプ氏が次期アメリカ大統領になることで、ドルが強くなり、円がさらに下落するという見込みが高まっている中での発言です。
加藤大臣は定例記者会見で「最近、為替市場で一方的で急激な動きが見られています」と述べました。「私たちは、投機的な動きも含めた為替市場の動向を最大限の緊張感をもって注視し、過度な動きに対しては適切な対応をとります」と語りました。
わかりやすく詳しい解説
ここで説明されている「為替市場」というのは、日本の通貨である「円」と、外国の通貨（ドルなど）を交換する市場のことです。為替相場の動きが大きく変わると、例えば円が急に安くなったり、逆に高くなったりします。このような為替相場の変動は、企業の利益や輸出入の価格に大きな影響を与えるため、非常に重要な問題です。
今回のニュースは、日本の財務大臣である加藤勝信（かとう かつのぶ）氏が、「為替市場で急激な変動が起こった場合には、政府として適切な対応をとる」という姿勢を示したことについて報じています。具体的には、アメリカのドナルド・トランプ氏が次期大統領に選ばれたことが原因で、ドルが強く（つまりドルの価値が上がる）、円の価値が下がる（円安）という見込みが高まっているとされています。
為替市場では、投機（利益を狙って相場の変動を利用しようとすること）によって通貨の価値が大きく変動することがあります。例えば、ドルの価値が上がり、円の価値が下がると、輸出企業（日本から商品を海外に売る企業）にとっては有利になります。なぜなら、円が安くなることで、外国から見た日本の商品が「安く」見えるからです。しかし一方で、輸入企業（海外から商品を買う企業）にとっては、海外の商品の価格が高くなるため不利になります。
そのため、日本政府はこうした急激な相場の変動を放置せず、必要であれば介入して相場を安定させることを検討しています。加藤財務大臣は、「最近、為替市場で一方的に急激な動きが起こっている」と述べ、特に投機的な動きによって相場が不安定になることを強く警戒しています。政府は、こうした投機的な動きを含めた変動をしっかりと見張り、必要であれば適切に対応する考えです。
この「適切な対応」というのは、例えば為替介入（市場で通貨を売ったり買ったりして相場を安定させること）などの手段を指すことが多いです。政府としては、日本経済が安定して成長するためには、為替相場もある程度安定している必要があると考えているのです。
要するに、このニュースは、日本政府が為替市場の急激な変動に対して非常に警戒しており、必要に応じて行動を起こす準備があることを示しています。これは、経済の安定にとって非常に重要なことであり、日本国内の企業や消費者にとっても大きな影響を及ぼす可能性があります。