GOLDのオプション取引

オプション取引って何？

オプション取引をひとことで言うと、ある商品（GOLDや通貨など）を、「将来の決まった日」に「あらかじめ決めた価格」で『買う権利』や『売る権利』を売買する取引のことです。

FXや現物の取引が「商品そのもの」を売り買いするのに対し、オプションは「権利」を売り買いするのが最大の違いです。
少し難しく聞こえるかもしれませんが、日常の「予約システム」に例えると分かりやすくなります。

たとえば、数ヶ月後に価格が高騰しそうな限定モデルの時計があるとします。
あなたは「この時計を10万円で買う権利（予約チケット）」を、手付金の1,000円を払って手に入れました。
この手付金のことを、オプション取引では「プレミアム（オプション料）」と呼びます。

いざ数ヶ月後になり、時計の価値がどうなったかであなたの行動は変わります。

• 時計が15万円に大きく値上がりした場合
  あなたは手元のチケットを使い「10万円で買う権利」を行使します。
  10万円で安く買い、それを現在の価格で売れば利益が出ます。
• 時計が5万円に値下がりしてしまった場合
  わざわざ10万円で高く買う必要はありませんよね。
  この場合は「買う権利」を放棄してキャンセルすればOKです。
  この時あなたが損をするのは、最初に払った予約チケット代の1,000円だけで済みます。
  
  

このように、オプション取引（権利を買う側）は、予想が外れたときの最大損失が「最初に支払ったオプション料（チケット代）のみ」に限定されるという非常に優れたメリットを持っています。

損失リスクをあらかじめ完全にコントロールしつつ、相場が予想通りに大きく動いたときにはしっかりと利益を狙えるのが、オプション取引の最大の魅力です。

オプションが与える市場への影響

オプション取引は、権利を買った人・売った人たちだけの話で終わるわけではありません。
実は、現物やFXのGOLD相場そのものに非常に大きな影響を与えています。

その最大の要因が「マーケットメーカー」と呼ばれる存在です。

常に取引相手となる「マーケットメーカー」の存在

私たちがいつでも好きな時に注文を処理できるのは、巨大な資金を持ち、常に「売り手」や「買い手」の相手を引き受けてくれる巨大な金融機関（マーケットメーカー）がいるからです。

彼らは、市場に流動性（取引のしやすさ）を提供する代わりに、手数料やスプレッドで利益を出しています。
つまり、個人投資家がオプションを買うとき、その裏でオプションを売っている（＝リスクを引き受けている）のは、ほとんどがこのマーケットメーカーたちなのです。

マーケットメーカーの「リスクヘッジ」が相場を動かす

では、もし世界中の投資家が一斉に「GOLDが上がる」と予想して、買う権利（コールオプション）を大量に買ったとします。
この時、マーケットメーカーは大量の「売る義務」を背負うことになり、もし本当にGOLDが急騰したら莫大な損失を被ってしまいます。

「そこで彼らはどうするか？ 」

自分たちの損失を防ぐ（リスクヘッジする）ために、現物のGOLD（または先物など）を実際に買っておくのです。

オプション市場で注文が大きく偏ると、結果として現物市場での「巨大な買い圧力」や「売り圧力」を生み出し、GOLDの価格をさらに押し上げる（あるいは押し下げる）原動力になります。
要するに、「大口のリスク防衛行動が、相場のトレンドをさらに加速させることがある」ということです。

満期日（オプションカット）に向けた大口の戦術

さらに注目すべきは、オプションの権利行使の期限（満期日）が近づいた時のマーケットメーカーの戦術です。

FXの世界では「NYカット（日本時間の深夜23時や24時）」と呼ばれる時間が有名ですが、この時間帯に特定の価格付近に異常なほど相場が引き寄せられたり、ピタッと値動きが止まったりする不自然な動きを見たことはありませんか？

これは、マーケットメーカーが自分たちの損失を最小限に抑えるため、巨大な資金力を使って特定の価格帯を死守（防戦買い・防戦売り）しようとしたり、特定の価格にピン留めしようと売買を繰り返しているから起こる現象です。

GOLDのようなボラティリティが高い銘柄では、この「大口の攻防」が特に激しくなる傾向があります。
だからこそ、大きめのオプションが置かれている価格帯や、カットの時間を事前にチェックしておくことで、不自然な値動きに巻き込まれる事故を防ぎ、逆にその動きを利用してトレードの優位性に変えることができるのです。

GOLDのオプションはどこで確認する？

大口の動向やオプションの状況を把握するには、実際にオプションが取引されている「取引所」のデータを確認する必要があります。

GOLD（金）のオプション取引を扱っている世界の主要な取引所には、主に以下のようなものがあります。

• CMEグループ（COMEX）
• LME（ロンドン金属取引所）
• ICE（インターコンチネンタル取引所）
• JPX（大阪取引所） ※日本の国内市場

いくつか種類がありますが、結論から言うと、世界のGOLDトレーダーが最も注目している代表的な取引所は「CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）グループ」です。

CMEグループ（より正確には傘下のCOMEX）は、GOLDの先物・オプション取引において圧倒的な取引量を誇り、事実上の「世界標準」となっています。
そのため、マーケットメーカーの動きや巨大なオプションの建玉（未決済のポジション）を分析する際は、基本的にこのCMEのデータをチェックしておけば間違いありません。

実際のオプションの価格帯や取引状況については、CMEグループの公式サイトからどなたでも確認することができます。
詳細なデータは以下のリンクからチェックしてみてください。

【参考リンク】 [CMEのGOLDオプション]

GOLDのオプションの満期日

オプション取引において、絶対にチェックしておきたいのが「満期日（権利行使日）」です。

満期日が近づくと、マーケットメーカーの防戦買い・売りなどによって相場が特定の価格に引き寄せられる不自然な動きをすることが多いため、事前にスケジュールを把握しておくことが事故防止につながります。

結論から言うと、CMEの標準的なGOLDオプションの満期日は、「だいたい毎月、月末の25日〜27日頃」にやってきます。

取引所の厳密なルールとしては「契約月の前月の最終営業日から数えて4営業日前」と定められています。 少し難しく聞こえますが、例えば「6月限（6月の契約）」のオプションであれば、前の月である「5月の月末」に満期を迎えるということです。

これが毎月順番に繰り返されるため、結果として「1か月に1回、月末の数日前に大きな満期日が来る」というスケジュールになっています。

【重要】オプションの権利は満期を過ぎると「消滅」する

ここで1つ、非常に重要な注意点があります。それは、「オプションの権利は、満期日までに手続き（権利行使）をしないと完全に消滅してしまう」ということです。

自動的に利益が振り込まれるわけではないため、満期日の仕組みを理解していないと大きな機会損失や損に繋がってしまいます。

分かりやすいように、「GOLDを4,400ドルで買う権利（コールオプション）」を、オプション料（手付金のようなもの）を払って持っている人を例に考えてみましょう。

• パターン①：満期日に市場価格が4,500ドルまで値上がりした場合
  4,500ドルの価値があるGOLDを「4,400ドルで安く買える」わけですから、当然プラスです。
  しかし、満期日までにちゃんと権利を行使しないと、その権利はそのまま消滅してしまいます。
  そうなると、せっかく勝てる相場だったのに「最初に払ったオプション料（手付金）だけが取られて終わり」という最悪の結果になってしまいます。
• パターン②：満期日に市場価格が4,300ドルまで値下がりしてしまった場合
  市場で4,300ドルで買えるものを、わざわざ権利を使って「4,400ドルで高く買う」必要はありませんよね。
  もしここで無理に権利を行使してしまうと、逆に大損してしまいます。
  そのため、この場合は権利をそのまま「放棄（流す）」するのが正解です。
  そうすれば、損失は最初に支払ったオプション料（手付金）だけで済みます。

このように、満期日は「権利を使うのか、それとも放棄して流すのか」を判断する最終デッドラインなのです。

月末はただでさえ、ロンドンフィキシング（金の現物価格の決定）に向けた大口のフローや、機関投資家の月末調整の売買が入りやすく、値動きが激しくなりやすいタイミングです。
そこに「大口のオプション満期日」の攻防が重なることで、月末のGOLD相場はさらにボラティリティが高まり、突発的な急変動が起きやすくなるのです。

オプションの正確な日付や、どの価格帯に大きな注文が偏っているのかは、先ほど紹介したCMEのサイトでいつでも確認することができます。
「月末が近づいてきたら、オプションの満期日がいつなのかをチェックする」という習慣をつけるだけで、大口の思惑に巻き込まれるのを防ぎ、相場の裏側を意識したワンランク上のトレードができるようになります。

オプションはリスクヘッジに使われる

例えば、あなたが4200ドルでGOLD先物の買いポジションを持ちました。
しばらくすると、めでたくGOLDは4300ドルまで上昇、100ドルの儲けです。

ただ、相場の上昇の勢いは強く、あなたは「まだ上がるのではないか？もしかして4500ドルまで上がるかも！」と思います。

でも最近、某国の大統領がXで何か呟くと相場の流れがガラッと変わる現象がよく起きてます。

「怖いのは突発的な暴落、でももっと利益を伸ばしたい」なんて時はリスクヘッジとして、4300ドルのプットオプションを手数料20ドルで持ちます。

あなたの予想通りにその後、GOLD価格が上昇すればオプションの権利を行使せず、先物での利益からオプションの手数料20ドルを引いたものが儲けとなります。

また、予想に反して暴落が起きてしまい4200ドルまで下がってしまったときは、先物のポジションは建値の4200ドルに逆指値をしておき建値切り、オプションの方は4300ー4200の100ドルから手数料20ドルを引いた80ドルの儲けとなります。

この時の損益の仕組みを分かりやすく表にすると、以下のようになります。

その後の値動き	先物ポジションの損益（4200ドル買い）	プットオプションの損益（権利行使価格4300ドル / 手数料20ドル）	最終的な合計損益
予想通り上昇した場合	利益がさらに拡大する	権利を放棄 （手数料20ドルのみの損失）	先物の利益 － 20ドル （利益を伸ばし続けられる）
予想に反して暴落した場合 （例：4200ドルに下落）	建値(4200ドル)に逆指値をして 決済（プラスマイナスゼロ）	権利を行使 （100ドルの利益 － 手数料20ドル）	確実に80ドルの利益が残る

オプションは相場がどっちに動こうが手数料以上の損失が出ません。

これをうまく使ったリスクヘッジはプロの投資家の間では頻繁に行われています。